美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第一共(gòng)和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yu俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗án)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再(zài)度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预(yù)期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进(jìn)入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīn俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗g)走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一(yī)个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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